The Indicator from Planet Money
親愛的聽眾:
一般投資人選擇配息基金時,如果要基金間比較歷史績效時,肯定要用納入配息的投報率。當不同股票市場的股票殖利率差異較大時,僅比較不同市場的加權價格指數顯然會有所不妥,這是非常顯而易見的。為了解決這個問題,特別是針對臺灣這個高股票殖利率市場,同時比較美國低殖利率的市場時,不同投資市場比較績效變得很不容易。 我們在11/12的Podcast中,我們用卡通有趣的方式介紹:臺灣證券交易所自2004年1月2日起新增了「發行量加權股價報酬指數」(簡稱:臺股報酬指數),以方便長期投資者追蹤並進行比較。截至2023年11月3日,長達近20年的臺灣股市投資年化報酬9.2%,而與同時期的「標普500TR指數」(S&P 500 (TR))的年化報酬9.2% 相等,連小數點都一模一樣!這與多數投資者的「直覺」可能相反,一般人認為美股的成長性較高於臺股,實際上存在著很大的不同。(用XIRR計算) https://www.twse.com.tw/zh/indices/taiex/mfi94u.html 令人吃驚的是,臺灣股價報酬指數已破3萬點(2004年納入配息累計起)!若以1966的100為基期,目前股價報酬指數更達107512點了(截至2023/11/3)!長達57年投資增加成1075倍,年化報酬約13%!甚至比較大約同期50年的標普500TR指數(1970-2020),年化報酬約10.7%,明顯更勝一籌。 https://www.aptutorgroup.com/learning/taiwanweightedreturnindex 標普500TR含息投報率資料來源 https://www.managertoday.com.tw/books/view/67124 美國量化寬鬆後,從2009/1/2起到2023/11/3,巴菲特近15年的投資績效明顯落後於標普500TR指數。同時間在臺灣股票市場,只要分散風險並長期投資,績效可以達到12.7%。令人驚訝的是,臺股報酬指數竟然與同期的標普500TR指數相當,後者績效也是12.7%;甚至更超越了號稱股市之神旗下的波克夏公司(Berkshire Hathaway Inc Class A),後者僅為11.9%的報酬率。(用XIRR計算) https://hk.finance.yahoo.com/quote/BRK-A/ 事實上,從2009/1/5起到2023/11/3,臺灣50「報酬」指數獲得13.1%報酬率,不但打敗同期的標普500TR指數,更輕鬆打敗巴菲特的投報率。當然過去績效不代表未來的績效,理解不同股票指數的計算基礎,並基於不同的目的與時機,學習如何使用仍然有價值。希望我們的分享能為投資聽眾帶來一些有用小知識!(用XIRR計算) https://www.twse.com.tw/zh/indices/ftse/tai50i.html APcore服務團隊敬上 2023/11/6 親愛的聽眾:
回到1970年代,美國主流政經界一直在辯論誰應該為超過10%的通貨膨脹率負責。當時第二代芝加哥學派領軍人物,1976年諾貝爾經濟獎得主Milton Friedman經常在許多公開場合激烈辯論,強調真正的黑手就是政府過度干預,特別是當時不當增發的貨幣供給!這對急需尋找替罪羊的社會中,引發了非常引人關注的討論。但這也帶出一個更深層問題:如果真是不當控制的貨幣供給是問題的根源,那麼誰又應該真正承擔責任呢? https://www.aptutorgroup.com/learning/milton-friedman-teaches-monetary-policy 臺灣與美國屢創新高的房價到底是誰造成?美國新成交房屋貸款利率近期已經飆升至8%,但S&P前20大城市房價指數在2023又再創下新高,這對多數熟悉美國經濟景氣循環歷史的人,已經不是用瞠目結舌可以形容。美國利率倒掛理論創始人,杜克大學的Campbell Harvey教授早在今年初多次訪談表示,美國這次是有可能躲過經濟衰退。其中的一個強大理由就是,2022年美國的房價回落幅度非常有限!但究竟是什麼支持如此堅挺的房價,不僅在美國,甚至在臺灣也一樣!恐怕應有更深層的經濟論述支持。 https://www.macromicro.me/collections/7/us-housing-relative/35/house-index 我們在11/5的Podcast中,特別從此次QE1 QE2 QE3 Unlimited QE近15年的歷史中(2009/1-2023/8)回朔,我們發現這期間美國M2貨幣供給量成長為2.5倍(2009/1-2023/8);S&P前20大城市房價指數成長為2.2倍(2009/1-2023/7);S&P 500 (TR)成長為6倍(2009/1-2023/10)。同時間臺灣M1B貨幣供給量成長為3.2倍(2009/1-2023/8);信義房價指數成長為2.7倍(2009/1-2023/7);臺灣股價報酬指數也成長為6倍(2009/1-2023/10)。這樣15年長尺度上看(貨幣政策有延遲性),類似自然實驗經濟的對照,似乎再次印證Milton Friedman應驗他1963年的名言:無論何時何地,通貨膨脹率都是一種貨幣現象。 https://apcore.firstory.io 聯準會主席Jerome Powell在2023年7月6日的記者會中,對記者Evan Ryser的提問回答,強調了利率調整和資產負債表的變動是獨立的事情。尤其是在考慮到自2008年以來引入準備金利率(Interest Rate on Reserve Balances,IORB)制度後,可能導致更應關注貨幣供給總量本身的變化。如果Milton Friedman的觀點若真能解釋此次美台風險性資產的走勢,我們能從中學到什麼教訓呢?https://www.aptutorgroup.com/learning/jerome-powells-response-to-evan-ryser APcore服務團隊敬上 2023/10/31 美國M2貨幣供給量成長為2.5倍(2009/1-2023/8) https://www.federalreserve.gov/datadownload/Chart.aspx? 臺灣M1B貨幣供給量成長為3.2倍(2009/1-2023/8) https://pip.moi.gov.tw/Eng/EP37.aspx |
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